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09月12日

6000亿市值的海天味业,背后是一条怎样的高成长赛道?

作者 : admin | 分类 : 无锡市产业资讯 | 超过 14 人围观 | 已有 0 人发表了看法
原标题:6000亿市值的海天味业,背后是一条怎样的高成长赛道?

从今年2月份疫情开始至今,海天味业股价区间最高涨幅128%,市值最高超过6000亿元,海天味业超越中国石化成为A股第10大股,海天味业的主营业务为食品饮料行业的细分赛道调味品行业,调味品行业龙头为何能支撑6000亿市值?

调味品行业内的竞争格局是怎样的?

海底捞子公司颐海国际2016上市,火锅底料销售量复合年均增长36.8%,当前市值1000亿元,调味品行业的驱动因素和发展趋势是怎样的?

今天我们就来详细的了解一下调味品行业!

6000亿市值的海天味业,背后隐藏着一条怎样的赛道?

一、调味品行业市场综述

(一)调味品定义及分类

1.定义

调味品是指在饮食、烹饪和食品加工中广泛应用的,用于调和滋味和气味并具有去腥、除膻、解腻、增香、增鲜等作用的产品。

2. 分类

调味品按不同分类方式,可以分成不同类别。调味品按产品成份分类,可被分为单味调味品(基础调味品)和复合调味品;按味觉感受分类,可被分为咸味调味品、甜味调味品、鲜味调味品、酸味调味品、辛辣调味品等类别;按成品形状分类,可被分为酱品类、酱油类、汁水类、味粉类、固体类等;按地方风味分类,可被分为川式、广式、西式及其他地方风味等。具体如下图所示:

6000亿市值的海天味业,背后是一条怎样的高成长赛道?

来源:天味食品招股说明书、高禾投资研究中心

(二)调味品行业发展历程

中国人使用调味品的历史可追溯至3600年前,由于封建社会生产力的落后,所以产品加工程度低,品种较少,而且当时食盐等调味品为政府管控,大都为卖方市场。

展开全文

建国前后,国内调味品大都为小作坊生产,产品品类较少。20世纪40年代,国内只有极少量私人资本的调味品工厂,绝大部分的调味品来源于作坊。建国初期,调味品的生产和经营延续了之前的状态。但由于市场求大于供,造成了产品品质不高和品类较少。1956 年,调味品行业实行公私合营,并提出“发展生产,保证供应,稳定价格”的方针和“以地产地销为主,外地调剂为辅”的发展方向。

国内调味品工业化生产以及行业大发展大约始于上世纪70 年代。1975 年,商业部召开全国调味品工作会议,要求用机械化、半机械化代替手工操作,逐步实现酿造加工机械化,这次会议是调味品生产走向机械化的开端。

上世纪90 年代,国际调味品资本开始进入中国,这对国内调味品行业发展造成较大的冲击。国际调味品资本的进入改变了国内调味品行业的发展水平。因为国际调味品资本不仅带来资金,还给国内调味品行业带来了先进的管理方式和营销思路、新颖的产品以及超前的消费理念,这极大的促进了国内调味品的消费升级,同时,也在一定程度上规范和促进了国内调味品行业的发展。

目前调味品行业已经进入到历史最好的发展阶段。进入到21世纪,经过日益频繁的人口流动、产品结构调整以及国际资本整合之后,国内调味品已经从一个相对传统且发展滞后的行业,转型为发展规范、竞争激烈的“朝阳”行业,调味品消费的区域性逐渐模糊。

(三)调味品行业市场规模

目前,我国基础调味品仍然占据调味品主要地位。饮食结构的变化带来调味品渗透率的提升和单次用量的增加,使得行业收入规模不断增加;同时,人民生活水平的提升推动调味品产品结构持续升级,是行业收入及盈利能力持续提升的主要推动力。2012-2018年我国调味品、发酵制品制造业销售收入年复合增长率达8.53%至3427.2亿元,预计2019年收入将超过3700 亿元。

6000亿市值的海天味业,背后是一条怎样的高成长赛道?

来源:中商产业研究院、高禾投资研究中心

(四)调味品行业产业链分析

调味品行业的上游是养殖业、种植业和农产品,中游是调味品生产商、下游是终端消费者,通过商场、商超、零售商、餐饮店等渠道进入居民消费领域。从代表公司的价值链分配情况来看,调味品产业链中,利润主要被中游的调味品生产商分割。

6000亿市值的海天味业,背后是一条怎样的高成长赛道?

来源:中商产业研究院、高禾投资研究中心

1.上游分析

上游产业方面,主要是原材料生产,包括大豆大米、食品添加剂以及包装。农产品采购单价的变动主要受国内供求关系变化、国家对农产品的政策以及国际价格影响。近年来,大宗农产品价格的持续走高给调味品生产企业带来了较大经营压力,行业内的优势企业通过技术创新、提高售价等多种方式来消化原材料价格上涨的压力,竞争实力不足的企业经营情况逐步恶化。玻璃价格指数在过去5年中也是持续上升。在上游行业的代表公司有哈高科、嘉美包装等,毛利率在17%到30%之间,净利率在6%左右。

6000亿市值的海天味业,背后是一条怎样的高成长赛道?

来源:Wind、高禾投资研究中心

2. 中游分析

中游是各类调味品的生产商。通过调味品行业几家代表公司的成本结构上来看,主要成本是原材料,占比在80%左右。因此原材料价格的波动,是其涨价的重要驱动力。调味品的原材料主要是大豆和包装材料玻璃。这些原材料价格数据,通常是日频发布,目前来看,大豆价格处于高位,成本压力较大,这会催生调味品的涨价预期。目前市场上代表公司有海天味业、中炬高新、恒顺醋业等,毛利率在38%到42%之间,净利率在17%到26%之间。

2019年调味品代表公司成本结构

海天味业

涪陵榨菜

天味食品

恒顺醋业

直接材料

88.78%

77.27%

89.09%

73.06%

制造材料

8.73%

9.61%

5.68%

16.55%

人工

2.50%

13.12%

5.23%

10.39%

来源:上市公司公告、高禾投资研究中心

3.下游分析

下游产业方面,大型连锁商业企业的出现、食品加工业行业集中度的提升、餐饮业竞争的加剧都促进了调味品行业的发展和竞争。商超代表公司有永辉超市毛利率22%,净利率1.5%, 餐饮代表公司海底捞和九毛九,毛利率63%-65%,净利率6%-7%。按照分发渠道来划分,下游主要是三类,一是食品加工(占比25%)、一是家庭消费(占比30%)、一是餐饮消费(占比45%)。

6000亿市值的海天味业,背后是一条怎样的高成长赛道?

来源:川财证券、高禾投资研究中心

二、调味品行业驱动因素

(一)餐饮业快速发展驱动调味品行业快速增长

可以看到45%的调味料最终进入餐饮行业,所以餐饮行业的快速发展扩大了对调味料的需求。数据显示,2018年全国餐饮收入达4.27万亿元,同比增长9.5%。餐饮是消费行业中的重头戏,2018年比重也终于跨过11%,比上年比重提高了0.4%,反映了我国餐饮消费市场不断扩大。餐饮行业快速发展带动了整个调味品行业的增长,同时巨大的市场空间,为调味品行业未来的增长提供了有力支持。

6000亿市值的海天味业,背后是一条怎样的高成长赛道?

来源:国家统计局、高禾投资研究中心

(二)居民消费升级奠定调味品行业未来增长基础

随着国民经济的发展、城市化进程的提高,居民日常生活正由温饱型逐步向营养型、健康型和便捷型过渡,居民饮食结构与习惯逐渐发生变化,广大居民对特色、绿色农产品加工产品如川式复合调味料等的喜爱程度与日俱增。居民收入水平的提高、消费升级和消费习惯的改变为包括调味品行业在内的食品工业的发展奠定了消费基础。

(三)日趋严格的食品安全制度促进行业优胜劣汰

对食品质量、安全的关注已成为社会的焦点之一,国家对食品安全的监管日趋严格,除建立食品生产准入制度以外,还出台了一系列相关的法规和措施。社会舆论对食品质量安全事件的监督作用也越来越强。为了调味品行业的健康发展,国家质检总局将酱油、食醋、味精、鸡精、酱类、调味料纳入了食品质量安全(QS)市场准入制,只有质检合格并贴有 QS

标志的产品方可上市流通。QS 制度的实施提高了整个食品行业的准入门槛,拥有资金、品牌、人才、技术、营销等优质资源的企业在今后的市场竞争中将占据更大优势,实现更好更快的发展。

三、调味品行业制约因素

(一)行业整体管理水平有待提高

食品安全问题正日益成为我国政府和广大消费者所关注的焦点问题,而目前调味品行业通过ISO、HACCP认证的企业尚是少数,较多中小型生产企业质量控制仍停留在经验管理上,未建立起完善的质量控制制度体系,缺乏监测技术与设备,行业存在生产水平参差不齐、产品质量高低悬殊的现象。

(二)零售类产品城乡市场发展不均衡

零售类产品城乡市场发展极不均衡,在多数乡镇市场,全国性的品牌渗透力度不够,产品层次较低。这一方面表明行业未来成长空间巨大,另一方面也使得业内企业需要在乡镇及农村市场投入更多的资源,以培育和开拓市场。

四、调味品行业相关政策分析

近年来,和地方不断出台产业支持政策对调味品产业持续提升品质、继续推动“标准化、规模化、品牌化”建设提供了保障。同时,食品安全和消费升级方面的政策也为规模化食品企业的健康发展提供了有力的支持。

颁布时间

颁布主体

政策名称

核心内容

2017年1月

国务院

《关于促进食品工业健康发展的指导意见》

坚持‘创新、协调、绿色、开放、共享’的发展理念,围绕提升食品质量和安全水平,以满足人民群众日益增长和不断升级的安全、多样、健康、营养、方便食品消费需求为目标,以供给侧结构性改革为主线,以创新驱动为引领,着力提高供给质量和效率,推动食品工业转型升级、膳食消费结构改善,满足小康社会城乡居民更高层次的食品需求。

2017年2月

国务院

《“十三五”国家食品安全规划》

在原料资源丰富地区,选择一批地方特色突出的食品产业园区,以知名品牌和龙头企业为引领,开展集食品研发创新、检测认证、包装印刷、冷链物流、人才培训、工业旅游、集中供热、污水集中处理等于一体的现代食品工业基地建设示范,提高基础设施和公共服务水平,开展集中监管,发挥示范引领作用,带动食品产业转型升级和食品质量安全管理水平整体提升。

来源:高禾投资研究中心

五、调味品行业发展趋势分析

(一)复合化是调味品行业发展的主要趋势

我国每年调味品营业额约占食品工业额的10%左右,是典型的“小产品、大市场”。目前,调味品在我国的整体渗透率相对较高,尤其是消费占比较大的酱油、味精、食醋、酱类等,调味品行业的整体营收增长趋势逐年放缓。调味品的行业发展机遇将更多出现在由于消费升级推动的对于复合调味料及小品类调味品的需求上。根据中国调味品协会资料显示,传统的单味调味品(基础调味品)虽然仍占据调味品市场的绝大部分市场份额,但增长趋势在放缓,而以复合调味料、火锅调味料等为代表的复合调味品虽然占据调味品市场较小的市场份额,但增长趋势较快。此外,根据《中国食品工业年鉴(2016)》显示,复合调味品的快速发展是大趋势,欧美等发达国家的调味品市场中复合调味料的占有量非常之高,而我国复合调味料的占比仅 34%,说明我国复合调味料市场还有非常大的发展空间与潜力。

(二)传统产品功能化以吸引更多消费者

传统产品功能化表现为多功能调味品、专用调味品、保养品牌调味品。多功能调味品是指在传统调味品中添加其他风味如添加了蒜、姜、香辛料、水果汁的醋或添加了香菇、草菇、虾子、海鲜、鸡精的酱油。专用调味品是指按食用功能进行成分和风味调整如凉拌用醋或红烧用酱油。营养保健调味品是指按营养保健效果调整原料,制成具有不同营养保健效果的调味料如补钙醋、维生素酱油等。

(三)产品天然环保化以适应时代潮流

发达国家的消费者优先选择用天然原料制作的产品,以及具有环保认证的产品,我国也推出了用绿色食品和有机食品做为原料的调味产品。

六、调味品行业竞争格局分析

(一)竞争格局概述

可以看到,从营业收入的角度看,海天味业属于绝对的龙头,但由于调味品行业所包括的种类繁复,并且我国饮食呈现出地域性特征,从全行业格局来看,尚未出现绝对龙头,市场集中度的提升还有很大空间。2018年全国百强调味品企业销售总额为938.8亿,占全行业营业收入不足30%。2018年我国调味品行业零售额CR10的行业集中度为26.6%,CR5为20%,行业龙头海天味业的市占率也仅为7.1%。如若按照包括餐饮业及食品加工业的全行业口径来测算,则行业集中度更低。

6000亿市值的海天味业,背后是一条怎样的高成长赛道?

来源:choice、高禾投资研究中心

1. 酱油

根据调味品协会给出的百强前十酱油企业产量及酱油全市场产量规模,可测算出目前酱油品类CR3/CR5集中度分别为29.5%/34.9%,龙头海天味业市占率达18.4%,客观来讲行业集中度已趋近成熟,未来的行业集中度需要通过渠道的进一步深耕、中小企业进一步出清来获得提高。

6000亿市值的海天味业,背后是一条怎样的高成长赛道?

来源:中国调味品协会、高禾投资研究中心

2. 食醋

2018年全国大小生产食醋企业共计6000余家,在6000多家醋企中,品牌企业产量仅占30%,其他作坊式小企业占70%。食醋品类的行业集中度则远低于酱油,通过调味品协会给出的百强前十食醋企业产量及食醋全市场产量规模(渤海估算),可得目前食醋品类CR3/CR5集中度分别为14.4%/19.3%,龙头恒顺醋业市占率仅7.06%,从数据上来看行业集中度有很大提升空间。尽管食醋品类由于地域特征口味差异明显,但消费习惯也会受到市场培育的影响,因此行业发展机会犹存。

6000亿市值的海天味业,背后是一条怎样的高成长赛道?

来源:中国调味品协会、高禾投资研究中心

3. 料酒

2011-2018年,我国料酒销售规模年均复合增长率为18.6%,2019年,料酒销售规模达到130.5亿元,同比增长19.5%。2017 年,我国食醋CR5不足15%,集中度较低。2019年,我国料酒生产企业有1000余家,其中中小型企业占据较大份额,全国性品牌市场份额占比较小,料酒CR5仅为18.3%,行业格局较为分散。

我国料酒行业前五大企业市占率

6000亿市值的海天味业,背后是一条怎样的高成长赛道?

来源:新思界产业研究中心、高禾投资研究中心

4. 火锅底料

复合调味料对厨房专业度要求较低,简化烹饪过程, 迎合居民便捷化的需求,是调味品发展的新方向。根据Frost&Sullivan数据,2010-2019年我国复合调味料行业收入复合增长率为15.07%,行业处于快速上升通道。2019年,我国人均复合调味料消费9.3美元,大幅低于美国和日本的85.5/88.7美元,仍有较大上升空间。复合调味料行业集中度较低,

以火锅底料为例,2019年,我国火锅底料CR4仅为 40%(剔除颐海国际关联交易后仅为28%)。

6000亿市值的海天味业,背后是一条怎样的高成长赛道?

来源:Frost&Sullivan、高禾投资研究中心

(二)核心企业分析

1. 海天味业(603288.SH)

1) 公司概况

佛山市海天调味食品股份有限公司一直专注于调味品的生产和销售。海天是中国调味品行业的优秀企业,专业的调味品生产和营销企业,历史悠久,是中华人民共和国商务部公布的首批“中华老字号”企业之一。目前生产的产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳等几大系列百余品种300多规格,年产值过百亿元。以“传扬美味事业,酿造美满生活”为己任,海天一直致力于用现代科研技术对传统酿造工艺的传承和创新,建有规模超大,面积超60万平方米的玻璃晒池和发酵大罐,专门用于高品质酱油的阳光酿晒。拥有多条世界先进的全自动包装生产线,以及行业先进的国家认可实验室,更严格地执行质量标准。并从国外引进成套科研检测设备,努力打造具有世界先进水平的调味品生产基地。公司于2014年2月上市,截止至2020年9月3日,公司市值5994.82亿元。

2) 核心产品

公司目前生产的调味品涵盖了酱油、调味酱、蚝油、鸡精鸡粉、味精、调味汁等多个系列,其中酱油、调味酱、蚝油是目前公司最主要的产品。

3) 竞争优势

公司的竞争优势主要来自于优势销售渠道、领先产品技术和品牌优势。公司拥有全国的销售网络,通过多年的精耕,覆盖率逐年提升,覆盖范围与销值增长基本同步,报告期内,继续压实渠道管理的多项举措,稳定经销商的经营,完善经销商的产品结构,使整个销售渠道的发展更加健康,渠道的健康发展也为未来的市场拓展和品类的发展奠定了坚实的基础,与此同时,公司线上业务也加快发展,从而使电商平台和传统渠道有效的结合,巩固了公司在渠道和终端上的竞争优势。公司的酱油、酱等多个品类的产品都是通过传统的天然发酵技术酿造生产的,海天所掌握的核心酿造技术成为了公司的另一个核心竞争优势,为了保持产品的独有的风味,公司始终坚持传统的生产工艺,坚持天然阳光晒制,将传统工艺技术与现代科技相结合,确保春夏秋冬每个批次的产品风味一致,用科技来保障产品的食品安全、口感美味、质量的稳定。2020年4月,中国品牌力指数C-BPI榜单发布,海天分别获得 2020C-BPI酱油、蚝油、酱料、食醋行业第一品牌。在2020年6月发布的凯度消费者指数《2020 亚洲品牌足迹报告》中,海天排名中国快速消费品品牌第4位,并入选消费者触及数增长最快的前十品牌,成为上榜“排名前十的快速消费品品牌”的唯一调味品品牌。

2. 颐海国际(01579.HK)

1) 公司概况

颐海国际的历史可追溯至2005年四川海底捞成立其成都分公司,2006年公司第一条火锅底料生产线在成都投入运营,供应海底捞餐厅。2007年公司开始向第三方经销商供应火锅底料产品,2013年公司在郑州生产复合调味料的产线投入运营,2015年公司开始向海外市场出口产品并通过电商销售和餐饮服务供应商提供定制服务,2016年公司在香港联交所上市。截止至2020年9月3日,公司市值1242.67港元,约合1096.89亿人民币。

2) 核心产品

颐海国际主要从事于火锅底料火锅蘸料以及中式复合调味品的生产加工。颐海国际主要经营三类产品:火锅调味料、中式复合调味料及方便速食。截至 2019 年底,公司持续对自加热产品进行优化升级,不仅升级了包装外盒材质以及餐具包,还推出了三款不同口味的自加热米饭产品,及两款自加热小火锅新品。在“产品项目制”的激励下,截至 2019 年底,公司共新增了8款中式复合调味料产品,7款火锅调味料产品,2款自加热小火锅产品,3款自加热米饭,4款即食酱产品,4款休闲食品以及14款标准化餐饮装产品。

3) 竞争优势

公司品牌效应极强,颐海国际、天味食品与红九九三个品牌在天猫京东等电商共有的商品为牛油火锅底料,其中颐海国际和红九九的价格较高约为3.26元/50g、3.3元/50g,单月销售量颐海国际遥遥领先为2727件。颐海国际与天味共有的清油火锅底料和清汤锅火锅底料,尽管颐海国际的单价均高出天味约 1 元/50g,但销量是天味的 20 倍以上。颐海国际和红九九共有的酸香番茄和鲜香菌汤,颐海也在价格领先的情况下销量大幅超过竞品红九九。足见颐海国际品牌力之强大。同时,颐海国际受益于海底捞拓店,2013-2019年,公司对海底捞火锅调味料销量由9998吨增长至65666吨,CAGR达36.8%。颐海国际销量增长与海底捞的总消费人次正相关,海底捞的持续扩店和稳定的翻台率将为火锅调味料销量提供稳定增长来源。

3. 中炬高新(600872.SH)

1) 公司概况

中炬高新成立于1993年1月,1995年1月在上海证券交易所上市,是全国国家级开区的首家上市公司,一直致力于从事高新技术产业投资,国家级开发区建设管理。二十五年来,中炬高新凭借珠三角地区突出的区位优势,集中了中山火炬开发区的优质资源,求实以固本,创新以发展,在高新技术产业投资、国家级开发区招商两大领域取得了持续和稳健的发展。成功开发的中炬高新产业园和中炬汽配工业园,形成了电子信息、健康食品、汽车配件等多个产业链。截止至2020年9月3日,公司市值605.76亿元。

2) 核心产品

经过二十多年的转型发展,目前公司所从事的业务包括调味食品、园区综合开发管理等。其中,调味食品业务2020半年度的营业收入,占公司整体收入比重的 97.53%。子公司美味鲜公司主要从事酱油、鸡精鸡粉、食用油等各类调味品的生产和销售,业务规模连续多年位列行业前茅。

3) 竞争优势

深入人心的品牌知名度是公司核心竞争优势。“厨邦酱油美味鲜,晒足180天”的超级口号深入人心,其绿格子标识“超级符号”简单、醒目,品牌获得了消费者的广泛认可。公司根据品牌的不同消费群体,围绕多品类发展规划,通过传统媒体与新媒体相结合,持续传播厨邦价值内涵,不断提升厨邦品牌价值。

4. 天味食品(603317.SH)

1) 公司概况

四川天味食品集团股份有限公司是专业从事调味品开发、生产、销售的食品企业,公司注册资金60098.475万元,现有员工2000余人。公司下属有自贡市天味食品有限公司、四川天味家园食品有限公司、四川瑞生投资管理有限公司三个全资子公司,并在成都双流、郫都和自贡拥有三个生产基地。公司于4月上市,截止至2020年9月3日,公司市值422.37亿元。

2) 核心产品

公司产品包括火锅底料、川菜调料、香肠腊肉调料、香辣酱等9大类100多个品种(不含定制餐调产品),主要品牌包括“大红袍”、“好人家”、“天车”及“有点火”。

3) 竞争优势

公司品牌优势明显,为适应川味复合调味料的快速消费品属性,公司非常重视品牌建设,品牌中心负责品牌策划、推广和维护。通过多年的品牌建设,公司在行业内确立了稳固的品牌优势,公司“大红袍”、“好人家”商标被认定为“中国驰名商标”;“大红袍”、“好人家”牌川味复合调味料被认定为“四川名牌产品”;“天车”商标获得了商务部颁发“中华老字号”商标认证,公司的品牌和产品已经在消费者中树立了广泛的知名度和美誉度。

5. 千禾味业(603027.SH)

1) 公司概况

千禾味业食品股份有限公司成立于1996年,位于东坡故里四川眉山,是中国专业酿造高品质健康酱油、食醋、料酒等调味品的股份制企业。公司是全国农产品加工业示范企业、中国调味品协会副会长单位、四川省农业产业化重点龙头企业、四川省级企业技术中心和四川省博士后创新实践基地。2016年3月7日,千禾味业在上海证券交易所主板上市。千禾味业充分利用"天府之国"好环境、好气候、好水源形成的自然发酵场优势,精选东北非转基因黄豆、小麦等优质粮食为原料,在传承中国古法酿造技艺的基础之上,创新具有自主知识产权的现代酿造工艺技术,结合自动化成套设备和物联信息融合技术,以健康酿造理念构建严格的品质保障体系,科学还原酱油、食醋、料酒等调味品酿法自然,实现高端化、集群化、规模化的古法新酿。截止至2020年9月3日,公司市值279.38亿元。

2) 核心产品

公司自设立以来持续从事焦糖色等食品添加剂的研发、生产和销售。2001 年向下游拓展,开始从事酱油、食醋等调味品的研发、生产和销售。目前形成了以酱油、食醋、料酒等为主的调味品产品系列和以焦糖色为主的食品添加剂产品系列。

3) 竞争优势

品牌为公司最大竞争力。公司以“匠心酿造中国味道”为企业使命,致力于打造高品质健康调味品第一品牌。公司坚持“做放心食品,酿更好味道”的品牌理念,专注聚焦零添加酿造酱油、食醋、料酒等高品质健康调味品,把握消费升级时代趋势,引领中高端市场消费需求,形成独具特色的差异化品牌竞争优势。公司聚焦“高品质、健康、美味”等品牌定位,全方位整合媒体、渠道和终端资源,集中爆发突破,形成点线面相结合、品牌推广与消费者体验相融合的品牌传播模式,凸显品牌张力。

6. 恒顺醋业(600305.SH)

1) 公司概况

江苏恒顺醋业股份有限公司始创于1840年清道光年间,为“中华老字号”企业。公司于1999年8月经股份制改造更为现名;2001年2月在上海证券交易所成功上市。恒顺,源自佛家《华严经》:恒顺众生;意为:永远顺随众生之善性所需。1840年,丹徒人朱兆怀秉承“恒顺众生”经营理念创立“朱恒顺糟坊”,由此开启“百年恒顺”发展征程。经过一百七十年的发展,集团公司资产总额达到40亿,年销售超过20亿,其中主营销售12个亿。截止至2020年9月3日,公司市值250.54亿元。

2) 核心产品

公司是目前中国最大的制醋企业、国家级农业产业化重点龙头企业。公司作为中国四大名醋之一镇江香醋的代表,在引领中国醋业发展的基础上,已形成:香醋、白醋、料酒、酱油、麻油、酱菜等系列产品。

3) 竞争优势

公司品牌优势强大,“四大名醋”——镇江香醋、山西老陈醋、永春老醋和四川保宁醋,均为区域性强势品牌,由于各地的酿造工艺不同,“四大名醋”产品均具地方特色,且产品质量上乘。同时公司目前是中国规模最大、现代化程度最高的食醋生产企业,也是唯一的食醋上市企业,形成了以行业地位明显、品牌知名度高、渠道广泛、非物质传统工艺与现代化创新结合的技术优势。作者|高禾投资研究中心

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